비트코인 손익 비율 53% 증가, 시장 반전 신호에는 이르다

최근 비트코인(BTC) 온체인 지표가 개선되었지만, 시장 반전 신호로 보기에는 이르다는 분석이 제기됐다. 크립토퀀트의 애널리스트인 악셀 애들러 주니어는 주간 보고서에서 비트코인의 UTXO(미사용 거래 출력) 이익 비율이 지난 한 달간 48%에서 53%로 상승했다고 밝혔다. 그러나 53%는 여전히 '깊은 압력' 영역에 있으며, 지난 365일 평균 선을 크게 밑도는 수치라고 경고했다.

UTXO는 비트코인 네트워크에서 사용되지 않고 남아 있는 잔액 단위를 의미하며, 사용자의 손익 상태를 파악하는 중요한 지표로 활용된다. 이번 이익 비율의 상승은 보유자 압력이 일부 줄어들었다는 신호로 해석되지만, 애들러는 이를 통해 신규 수요가 확인되었다고 보기는 어렵다고 지적했다. UTXO의 거의 절반이 여전히 손실 상태에 있기 때문에, 시장 전체의 부담이 해소되었다고 단정하기 어렵다는 것이다.

장기 보유자를 대상으로 한 공급 감소 또한 이와 같은 맥락에서 해석됐다. 최근 발생한 콜드카드 해킹 사건 이후, 장기 보유자의 공급은 약 13만4800 BTC 감소했다. 애들러는 이 감소분의 일부분이 오래된 코인의 이동으로 인해 발생했을 수 있으며, 이를 단순히 장기 보유자의 보유 구조 변경으로 해석해서는 안된다고 설명했다. 오래된 주소에서 비트코인이 이동하는 현상이 발견되었지만, 이는 매도로 곧바로 이어질 수 있는 변수가 많기 때문이다. 보안상 이유 또는 지갑 정리와 같은 다양한 요인으로 오래된 코인이 이동될 수 있다.

콜드카드 보안 사건 이후의 데이터를 분석할 때에도, 장기 보유자의 매도 압력인지 아니면 공급 구조의 정돈 과정인지를 구별하는 것이 중요하다. 분석가들은 온체인 지표를 해석할 때 이러한 기준을 바탕으로 판단해야 한다고 강조한다. UTXO 수익 비율은 현재 시장 가격이 마지막 이동 가격보다 높은 비율을 의미하며, 이 비율이 낮다는 것은 평가 이익 상태의 코인 비중이 장기 평균보다 낮다는 해석으로 이어질 수 있다.

핵심은 '개선'과 '반전'의 차이이다. UTXO 이익 비율이 48%에서 53%로 올라갔다는 것은 손실 압력이 완화되었다는 신호일 수 있지만, 여전히 365일 평균 선 아래에 머물고 있는 점은 시장 구조가 정상으로 돌아오지 않았다는 것을 뜻한다. 현재의 데이터는 신규 매수세 유입이나 투매 종료가 아닌 보유자 압력 완화와 공급 재편을 나타내고 있으며, 한 달 전보다 시장 상황이 개선되었다는 평가는 가능하지만, 시장의 반전을 확인하기 위해서는 추가적인 신호가 필요하다는 분석이다.